Gaspriset har fallit tillbaka, men den geopolitiska risken i Mellanöstern gör att gödselmarknaden fortfarande tvekar inför större prissänkningar.

Naturgaspriset i Europa har under de senaste veckorna sjunkit från omkring 60 till 42 euro per MWh, vilket normalt skulle skapa förutsättningar för lägre priser på ammoniak och därmed även kvävegödsel. Ammoniakpriset har dock ännu inte följt med nedåt i samma takt. En förklaring är att stora delar av handeln och importkontrakten tecknades när gaspriserna var betydligt högre och marknaden samtidigt oroade sig för effekterna av EU:s kommande klimatrelaterade importregler. Dessutom har importörer tidigarelagt inköp för att säkra tillgången. Samtidigt har EU nu tillfälligt slopat tullar på vissa kvävebaserade gödselmedel och råvaror som ammoniak och urea för att öka tillgången och dämpa kostnadstrycket för lantbruket.
På utbudssidan ser marknaden betydligt bättre ut än tidigare under året. Produktionen i Nordafrika uppges öka samtidigt som USA fortsätter att bygga upp sin exportkapacitet. Eftersom EU:s egen ammoniakproduktion inte täcker efterfrågan är importen avgörande för prisbilden. En större global tillgång talar därför för att ammoniakpriset gradvis bör anpassa sig nedåt om energimarknaden förblir lugn.

Osäker utveckling
Den stora osäkerhetsfaktorn är dock utvecklingen i Mellanöstern. Under helgen kom motstridiga uppgifter om Hormuzsundet där Iran återigen uppgav att sundet stängts medan amerikanska myndigheter samtidigt hävdade att sjöfarten fortsatt är öppen och att fartygstrafiken till och med ökat. Marknaden står därför inför dagens handel med betydande osäkerhet kring olje- och gasförsörjningen. Om investerarna bedömer att risken för störningar i energiflödena har ökat kan både råolja och naturgas stiga när handeln öppnar, även om någon fullständig blockad ännu inte verkar ha bekräftats.

Framtiden
Många analytikers bedömning är därför att gödselmarknaden på kort sikt kommer att präglas av två motverkande krafter. Å ena sidan talar lägre gaspriser, ökad global ammoniaktillgång och EU:s lättnader för importen för ett fortsatt nedåtriktat tryck på kvävegödselpriserna. Å andra sidan gör den geopolitiska risken att producenter och handlare sannolikt kommer att vara försiktiga med större prissänkningar innan läget i Mellanöstern klarnat. Om energipriserna stabiliseras på dagens nivåer bör dock ammoniakpriset successivt falla tillbaka under sommaren, vilket i förlängningen kan ge ett visst tryck nedåt även på priserna för kalkammonsalpeter och andra kväveprodukter. Skulle däremot oron kring Hormuzsundet eskalera finns risk för att både olje- och gaspriser snabbt vänder upp igen, vilket skulle bromsa eller helt stoppa den utvecklingen.