Trots ett stort globalt överskott av socker har spekulativa fonder byggt upp rekordstora köppositioner i väntan på att väderfenomenet El Niño ska minska nästa års skördar. Samtidigt gör den ensidiga positioneringen marknaden extra känslig för snabba prisfall om väderutsikterna förbättras.

Den globala sockermarknaden präglas just nu av ett ovanligt läge. Produktionen överstiger efterfrågan tack vare rekordskörd i Brasilien och en stark återhämtning i Indien, vilket har hållit priset på vitt socker nere. Trots det har spekulativa fonder byggt upp den största nettolånga positionen på över tio år, i förväntan om stigande priser nästa säsong. Bakom köpen ligger främst oron för att ett kraftigt El Niño-väderfenomen ska orsaka torka i Indien och Thailand, två av världens största sockerproducenter. USA:s vädermyndighet NOAA bedömer att sannolikheten är mycket hög för att El Niño består över vintern och risken för ett så kallat Super El Niño uppskattas till omkring 63 procent. Indien har redan förlängt sitt exportförbud för att säkra den inhemska försörjningen, även om landet delvis kan kompensera ett produktionsbortfall genom att styra sockerrör från etanol- till sockerproduktion. Samtidigt innebär den rekordstora spekulativa köpviljan en risk i sig. Om monsunregnen förbättras eller överskottet visar sig bli större än väntat kan fonderna tvingas sälja sina innehav samtidigt, vilket kan pressa priserna snabbt nedåt. Priset på vitt socker i London föll exempelvis från nära 490 dollar per ton i slutet av juni till omkring 445 dollar i mitten av juli när väderutsikterna i Indien förbättrades något, innan det återhämtade sig. I dag handlas terminspriset kring 467 dollar per ton, jämfört med cirka 474 dollar per ton för ett år sedan, medan den senaste större pristoppen nåddes under 2023, då priset steg till drygt 740 dollar per ton på oro för global brist.